삼성전자 주주환원 90조~110조원, 정해진 건 아직 30조원뿐입니다

삼성전자가 21일 이사회를 열고 올해 주주환원 시행 방안을 의결했습니다.

규모는 약 90조~110조원. 국내 기업이 한 해 동안 내놓은 주주환원으로는 가장 큰 금액이고, 기존 최고 기록이던 2020년의 다섯 배에 가깝습니다.

그런데 방법과 시기까지 정해진 몫은 30조원뿐입니다. 나머지 돈은 어떻게 되는 걸까요.

3줄 요약
1. 삼성전자 주주환원은 90조~110조원으로 예상됩니다
2. 30조원은 3분기, 나머지는 내년 1월입니다
3. 확인할 건 총액이 아니라 배당·소각 비중입니다

왜 '90조'가 아니라 '90조~110조'일까

삼성전자는 2024년부터 2026년까지 3년 동안 잉여현금흐름(FCF)의 50%를 주주에게 돌려주겠다는 약속을 해 뒀습니다. 잉여현금흐름은 영업으로 벌어들인 돈에서 공장과 장비 같은 시설 투자에 쓴 돈을 뺀, 회사가 실제로 손에 쥔 현금을 말합니다. 아무리 많이 벌어도 투자를 크게 하면 이 숫자는 줄어듭니다.

셈법 자체는 단순합니다.

3년치 잉여현금흐름의 절반이 전체 재원이고, 거기서 이미 쓴 돈을 빼면 남은 몫이 나옵니다. 삼성전자가 2024년과 2025년에 배당과 자사주 소각으로 집행한 금액이 29조3000억원. 이걸 뺀 잔여 재원이 이번에 공시된 90조~110조원입니다.

범위로 발표된 이유는 3년의 마지막 해가 아직 끝나지 않았기 때문입니다. 삼성전자는 실제 규모가 올해 경영실적과 투자 집행, 현금흐름에 따라 달라질 수 있다고 설명했습니다. 지금 나온 숫자는 확정된 총액이 아니라 예상 범위라는 뜻입니다. 이번 몫까지 더하면 3년 누적 주주환원은 120조~140조원에 이를 것으로 회사는 보고 있습니다.

이런 규모가 가능해진 배경에는 반도체 업황이 있습니다. 더구루가 인용한 블룸버그 보도에 따르면, 반도체 기업들은 AI 반도체 수요가 몰리며 큰 수익을 낸 뒤 더 많은 환원을 요구하는 투자자들을 달래려 하고 있습니다. 19일 SK하이닉스가 먼저 움직인 것도 같은 흐름 위에 있습니다.

3분기에 30조원, 나머지는 2027년 1월에

가장 궁금한 건 언제 얼마가 나오느냐일 겁니다. 이번에 확정된 것은 3분기(7~9월) 현금배당 약 30조원뿐입니다. 주당 얼마인지는 10월 말 이사회에서 정해집니다.

여기서 한 가지 짚어둘 게 있습니다. 이 30조원은 평소 받던 정규 분기배당을 포함한 금액입니다. 분기배당과 별도로 30조원이 더 나오는 게 아닙니다.

동아일보는 2분기 말 발행주식 수(약 66억5000만 주)로 30조원을 단순히 나누면 주당 4500원가량이라고 계산했습니다. 어디까지나 참고용 추산이지 확정된 배당액은 아닙니다.

나머지 60조~80조원은 올해 실적이 확정되는 2027년 1월 말 이사회에서 결정됩니다. 이때 현금배당을 더 늘릴지, 자사주를 사서 소각할지, 둘을 섞을지가 함께 정해집니다. 배당은 주주 계좌에 현금이 바로 들어오는 방식이고, 자사주 매입·소각은 시중에 도는 주식 수를 줄여 남은 주식 한 장의 값을 올리는 방식입니다. 같은 돈이라도 손에 쥐는 형태가 다릅니다.

15조원 자사주 매입은 주주환원이 아닙니다

같은 날 이사회는 15조원 규모의 자사주 매입도 의결했습니다. 이 돈은 주주환원이 아니라 임직원 보상용입니다. 성과인센티브와 특별경영성과급 등으로 쓸 목적이고, 24일부터 11월까지 장내에서 약 5328만 주를 사들일 계획입니다.

발표가 같은 날 나오다 보니 이 15조원까지 주주환원 총액에 얹어 계산하는 경우가 있는데, 공시된 90조~110조원에는 들어가지 않는 별개 항목입니다. 이날 함께 의결된 반도체 협력사 인센티브 기금 789억원도 마찬가지입니다.

SK하이닉스 40조원과 나란히 놓고 보면

이번 발표는 SK하이닉스가 19일 40조원 규모의 자사주 매입·전량 소각을 내놓은 지 이틀 만에 나왔습니다. 단순 비교하면 약 2.3~2.8배 큰 규모입니다.

두 회사의 발표가 이어지면서 20일 코스피 정규장은 하루 만에 5.89% 오른 6852.58로 마감했고, 삼성전자도 이날 9.49% 뛴 27만1000원을 기록했습니다. 21일 정규장에서도 3.87% 오른 28만1500원에 거래를 마쳤는데, 이날 상승은 발표를 앞둔 기대감에 따른 것이었습니다. 이사회 내용이 공시된 건 장이 끝난 뒤였습니다.

다만 전자신문에 따르면 발표 전 증권가에서는 100조원 중반부터 최대 200조원까지 거론됐습니다. 메모리 가격 상승과 장기공급계약 선수금까지 현금창출력에 넣어 계산한 증권사가 많았던 탓입니다. 그에 비하면 이번 90조~110조원은 시장의 최대치 기대보다 보수적인 수준이라는 평가가 나옵니다.

삼성전자는 공시에서 "인수합병(M&A) 추진, 현금 규모 등을 감안해 탄력적으로 신규 주주환원 정책을 발표하고 시행할 수 있다"고도 밝혔습니다. 2024~2026년 정책이 끝나는 것과 별개로, 상황에 따라 숫자가 또 바뀔 수 있다는 뜻입니다. 이번 발표에서 눈여겨볼 대목은 총액의 크기보다, 아직 방식조차 정해지지 않은 몫이 확정된 몫보다 두 배 넘게 크다는 사실입니다. 그게 배당이 될지 소각이 될지는 내년 1월에야 갈립니다.

참고

• AI타임스, 동아일보, 한겨레, 연합뉴스TV, 문화일보, 전자신문, 연합인포맥스, 더구루, 인더스트리뉴스, 글로벌이코노믹

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