반년 동안 11조 원어치를 팔았습니다.
창사 이래 상반기 매출이 10조를 넘은 것은 처음입니다. 그런데 같은 기간 영업이익은 5,411억 원이었습니다.
100원어치를 팔아 5원이 남은 셈입니다. 이 회사는 무엇을 만들길래 이런 모양이 될까요.
3줄 요약
1. LG이노텍은 상반기 11조를 팔고 5,411억을 남겼습니다.
2. 2분기 매출 5조5천억 중 4조5천억이 카메라입니다.
3. 카메라 비중 82%가 내려가는지가 다음 관전 포인트입니다.
스마트폰 뒷면의 그 볼록한 부분
LG이노텍이 제일 많이 만드는 물건은 카메라 모듈입니다.
스마트폰 뒷면에 튀어나온 렌즈 뭉치가 있죠. 그 안에 통째로 들어가는 부품 덩어리입니다. 렌즈, 빛을 전기 신호로 바꾸는 이미지센서, 초점을 맞추는 모터, 손 떨림을 잡아주는 장치가 하나로 조립돼 나갑니다. 스마트폰 회사는 이걸 사다가 끼웁니다.
2분기 이 사업 매출이 4조 5,179억 원이었습니다. 같은 기간 회사 전체 매출은 5조 5,272억 원입니다. 매출의 82%가 카메라 한 품목입니다.
이 회사 이름이 낯선 이유도 여기 있습니다. LG이노텍은 소비자에게 파는 물건이 없습니다. 매장에 진열되는 것은 이 부품을 사다 쓴 회사의 제품이고, 상자에는 그 회사 이름만 찍힙니다. 그런데 지금 이 글을 읽는 화면 안에도 이 회사가 만든 부품이 들어 있을 가능성이 꽤 높습니다.
21배가 늘었다는 말의 뜻
2분기 영업이익이 지난해 같은 기간보다 2,057% 늘었습니다. 21배입니다.
숫자만 보면 대단하지만, 이런 배수는 대개 지난해가 나빴다는 뜻입니다. 실제로 지난해 2분기 영업이익은 114억 원이었습니다. 5조 넘게 팔아 114억이 남았던 겁니다.
상반기로 넓혀도 같습니다. 지난해 상반기 1,365억 원이 올해 5,411억 원이 됐습니다. 매출은 24% 늘었는데 이익은 네 배가 됐습니다.
부품 회사의 손익은 이렇게 움직입니다. 공장은 이미 지어져 있고 인건비도 대체로 고정입니다. 물량이 조금 늘거나 단가가 조금 오르면 그 차이가 거의 그대로 이익에 얹힙니다. 내려갈 때도 똑같이 가파릅니다.
그래서 이런 회사의 실적 기사에서 몇 배, 몇 %가 늘었다는 표현은 정보량이 적습니다. 앞의 숫자가 무엇이었는지를 같이 봐야 뜻이 생깁니다. 21배라는 말보다 "114억이 2,458억이 됐다"는 문장이 정확합니다.
카메라 말고 두 가지를 더 만듭니다
반도체 기판을 만듭니다. 2분기 4,984억 원. 반도체 칩을 회로판에 붙일 때 그 사이에 들어가는 얇은 판입니다. 칩의 아주 촘촘한 단자와 회로판의 굵은 배선을 이어주는 어댑터라고 보면 됩니다. AI용 칩이 커지고 복잡해질수록 이 판도 같이 비싸집니다. 회사는 수요에 대응하려고 베트남 공장 증설에 들어갔다고 밝혔습니다.
자동차 부품도 만듭니다. 2분기 5,109억 원. 차량용 카메라, 통신 모듈, 전기차 전력 부품 같은 것들입니다. 성장률 10%로 셋 중 가장 낮지만, 자동차 부품은 한번 채택되면 그 모델이 단종될 때까지 납품이 이어집니다.
두 사업을 합쳐도 1조가 조금 넘습니다. 카메라의 4분의 1이 안 됩니다.
이익률이 얇은 이유는 고객 수에 있습니다
지난해 상반기 반기보고서를 근거로 뉴시스가 보도한 바로는, 고객 한 곳이 매출의 77.4%를 차지했습니다. 금액으로 6조 9,027억 원입니다. 그 한 곳이 애플이라는 것은 같은 보도가 제목에 적어둔 이야기입니다.
고객이 하나면 값을 정하는 쪽이 어디인지도 정해집니다. 부품사가 "이 값은 받아야겠다"고 말하려면 그 고객을 잃어도 괜찮아야 하는데, 매출의 4분의 3이 거기서 나오면 그 말을 할 수가 없습니다.
게다가 중국 부품사들이 같은 카메라 모듈 공급에 들어왔습니다. 만드는 곳이 늘면 단가는 내려갑니다. 물량을 지키려면 값을 깎아야 하고, 값을 깎으면 이익률이 깎입니다.
매출이 사상 최대인데도 이익률이 4.9%에 머무는 배경이 여기 있습니다. 많이 파는 것과 잘 파는 것은 다릅니다.
이 회사가 반도체 기판과 자동차 부품 이야기를 계속 꺼내는 이유도 여기서 나옵니다. 두 사업을 키우자는 것은 새 먹거리를 찾자는 말이기도 하지만, 고객을 한 곳에서 여러 곳으로 늘리자는 말이기도 합니다.
로봇에는 눈만으로 부족합니다
문혁수 사장은 2분기 실적을 내놓으며 "피지컬 AI 시대의 전환점"이라는 말을 썼습니다. 화면 속에만 있던 AI가 로봇처럼 몸을 갖는 단계를 가리킵니다.
7월 28일에는 일본 부품사 TDK와 손잡았다고 발표했습니다. LG이노텍의 카메라, 그러니까 보는 장치에 TDK의 관성·위치 센서와 마이크, 즉 움직임과 소리를 재는 장치를 붙여보겠다는 것입니다.
로봇은 눈만 있어서는 움직이지 못합니다. 자기가 지금 기울어져 있는지, 방금 무엇에 부딪혔는지, 누가 뒤에서 부르는지를 함께 알아야 합니다. 스마트폰 카메라를 만들던 기술을 그쪽으로 옮기겠다는 구상입니다.
다음 실적에서 볼 것 세 가지
주가나 실적 전망은 하지 않겠습니다. 대신 분기 실적이 나올 때 확인할 수 있는 것들입니다.
카메라 비중이 내려가는가. 지금은 82%입니다. 이 숫자가 내려가야 사업 구조가 실제로 바뀐 것입니다.
이익률이 5%를 넘는가. 매출은 이미 사상 최대를 찍었습니다. 남은 문제는 그 아래 줄입니다.
하반기. 스마트폰 신제품이 가을에 나오기 때문에 이 회사 매출은 통상 하반기에 몰립니다. 상반기 11조는 그 앞의 기록입니다.
뉴스 제목에는 늘 첫 줄만 나옵니다
반년에 11조를 판 회사가 5,411억을 남겼습니다.
부품 회사의 성적표는 매출 자리가 아니라 그 아래 두 줄에 있습니다. 뉴스 제목에는 늘 첫 줄만 나옵니다.
참고자료
- LG이노텍 뉴스룸 상반기 매출 첫 10조 돌파…2분기 영업이익은 2,458억
- ZDNet Korea LG이노텍, 상반기 매출 첫 10조원 돌파…영업이익률 4.9%
- 이투데이 LG이노텍, 상반기 매출 첫 10조 돌파⋯2분기 영업익 2458억
- 머니투데이 LG이노텍, TDK와 '피지컬 AI' 동맹…차세대 로봇 센서 판 키운다
- 한국경제 LG이노텍, 위닝 테크로 피지컬 AI 강화
- 뉴시스 LG이노텍, 애플 의존도 심화…전장 사업이 돌파구 될까
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